▲ 판교에 위치한 넥슨 사옥 입구 <사진=최영준 기자>

[토요경제 = 최영준 기자] 넥슨이 2025년 하반기를 앞두고 ‘신작‧기존 IP’ 투트랙 성장 전략과 주주환원 강화 움직임을 동시에 추진하며 지속 성장의 시험대에 올랐다.

넥슨은 상반기 사상 최대 매출을 기록하며 실적 저력을 입증했지만, 하반기 출시할 신작 흥행과 환율 변동이라는 변수가 하반기 성적을 가를 핵심 요인으로 떠올랐다.

넥슨은 2025년 상반기 매출 2조2310억원(2328억엔)을 달성하면서 역대 최고치를 경신했다. 영업이익은 7601억원(793억엔)으로 전년 동기 대비 소폭 늘었으나, 순이익은 환율 변동과 전년도 높은 기저효과로 전년 대비 감소했다. 일본 엔화 강세와 달러 약세가 복합적으로 영향을 주며 세후 수익성이 일시적으로 둔화된 것으로 분석된다.

업계에서는 “현금창출력이 워낙 견조해 단기 순익 변동은 구조적 리스크로 보기 어렵다”는 평가가 지배적이다.

실제로 넥슨은 상반기에만 안정적 영업현금흐름을 유지하며 투자 재원과 주주환원 재원을 동시에 확보했다.

넥슨은 기존 프랜차이즈와 신규 IP를 병행해 성장 동력을 다각화하고 있다. 메이플스토리·던전앤파이터 등 장수 IP는 지속적인 콘텐츠 업데이트와 글로벌 라이브 서비스로 견조한 매출을 지탱하고 있으며, 국내외 PC방·모바일 지표도 안정적이다.

신작 출시 계획도 구체적이다. 글로벌 PvPvE 액션 게임 ‘아크 레이더스’는 10월 30일 PC·콘솔로 동시 론칭될 예정이다. 팀 기반 생존·전투와 약탈 요소를 결합한 장르적 특성으로 출시 전부터 스팀 위시리스트 상위권에 이름을 올렸다.

메이플스토리 IP를 활용한 모바일 신작 ‘메이플 키우기’ 역시 연내 출시를 목표로 막바지 개발이 진행 중이다. 기존 메이플 유저층의 충성도를 활용해 국내외 모바일 시장에서 신규 이용자를 흡수할 수 있을지 주목된다.

이 밖에도 ‘낙원: 라스트 파라다이스’, ‘우치 더 웨이페어러’ 등 새로운 장르와 IP를 겨냥한 프로젝트가 개발 단계에 있다. MMO·액션·어드벤처 등 장르 스펙트럼을 넓혀 단일 IP 의존을 줄이려는 전략이 뚜렷하다.

넥슨의 주가 흐름도 현재 전략에 대한 시장의 기대를 보여준다. 일본 증권시장에서 넥슨의 주가는 연초 1800엔대에서 지난 19일 기준 3387엔까지 치솟았다. 시가총액은 2조7885억엔(약 26조4000억원)으로, 불과 6개월 만에 10조원 가까이 늘었다.

이 같은 상승세는 단순한 기대가 아니라 안정적 현금창출력과 향후 주주환원 확대 가능성을 반영한 결과라는 평가가 나온다. 실제로 넥슨은 올해 초 공시한 자사주 매입 규모 1000억엔 계획 중 절반 이상을 이미 집행했다.

배당 확대나 추가 매입 가능성도 투자자들의 관심을 끌고 있다. 경쟁 환경과 글로벌 변수 다만 하반기에는 복합적인 외부 변수도 대기 중이다. 글로벌 게임 시장의 성장세가 둔화하고, 인플레이션 완화 국면에서도 환율 변동성이 커지는 점이 대표적이다.

중국의 게임 규제 정책이나 북미·유럽에서 강화되는 데이터 규제도 변수로 지목된다. 주요 경쟁사인 넷마블과 엔씨소프트 역시 연말 신작 출시와 해외 시장 공략에 속도를 내고 있어, 글로벌 흥행 경쟁이 한층 치열해질 전망이다.

특히 같은 시기 대형 MMO와 콘솔 타이틀이 줄줄이 대기하고 있어 신작의 시장 반응이 기대치를 밑돌 경우 단기 주가 조정으로 이어질 수 있다는 분석이 나온다.

업계에서는 중장기 전략의 관건 업계는 넥슨이 단순히 신작 성과에 의존하기보다 기존 IP의 장기적 라이브 서비스와 신규 IP 확장을 함께 추진하는 ‘투트랙’ 전략을 지속해야 한다는 데 의견을 모은다.

실제로 메이플스토리와 던전앤파이터는 10년 이상 장수하며 안정적 매출을 만들어 낸 대표 사례다. 향후 2~3년간 아크 레이더스와 메이플 키우기, 낙원: 라스트 파라다이스 등이 글로벌 시장에서 입지를 확보할 경우 넥슨의 플랫폼·장르 포트폴리오는 크게 확장될 것으로 전망된다.

안정적 현금흐름을 바탕으로 한 주주환원 강화까지 이어진다면 단순한 주가 상승을 넘어 지속가능한 성장 체질을 구축할 수 있다는 분석이다.

이에 대해 업계 한 관계자는 “넥슨은 메이플스토리·던전앤파이터 같은 장수 IP가 안정적 매출을 뒷받침하고, 아크 레이더스와 메이플 키우기 같은 신작이 성장 모멘텀을 만드는 ‘투트랙 전략’을 명확히 하고 있다”며 “하반기 신작의 흥행 여부가 단기 주가를 좌우하겠지만, 견고한 현금흐름과 이미 집행 중인 1000억엔 규모 자사주 매입은 장기적으로 투자자 신뢰를 강화할 수 있는 기반이 될 수 있다”고 말했다.

토요경제 / 최영준 기자 cyj@sateconomy.co.kr 

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